近日，天原股份公布2023年业绩及今年一季度业绩。在氯碱行业处于向下波动周期的背景下，天原股份成为行业内业绩波动幅度较小的企业之一，凸显规模优势带来的风险抵御能力。

　　年报显示，报告期内，天原股份在新能源及新材料领域的多个建设项目稳步推进，长链、补链、强链优势进一步凸显。随着多个重点项目进入认证及投产阶段，天原股份“一体两翼”格局渐成实景，“绿色功能化学材料和先进化学电池材料技术公司”的设想逐步临近。

　　财报显示，去年全年，天原股份实现营业收入183.67亿元，实现归母净利润3996.47万元。公司总资产及归属于上市公司股东的净资产分别同比增长18.49%和32.25%，至182.89亿元和80.36亿元。

　　今年一季度，天原股份保持平稳运行态势实现营业收入30.08亿元，实现归母净利润655.38万元。

　　值得注意的是，去年全年及今年一季度报告期内，氯碱行业均处于较强下行周期。以烧碱为例，2023年，我国烧碱总产能4841万吨，现有烧碱企业167家，分布区域广泛。同时，去年我国烧碱产量持续提升，总产量超过4100万吨，同比增长3.5%。供应过剩背景下，行业整体需求处于平稳低速增长态势，烧碱价格持续走低，只有具备规模优势的企业才能依靠竞争优势取胜。

　　PVC产品方面，我国PVC现有产能为2881万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂148万吨），产能净增长71万吨。2023年估算全国PVC产量约2120万吨，和上年基本持平。但PVC行业开工率较低，下游采购以刚需为主，市场对价格支撑有限，从库存和基差结构看，行业仍然面临过剩矛盾。

　　前述背景下，天原股份能实现稳健盈利殊为不易。作为西南规模领先的氯碱化工企业，天原股份有充足底气抵御行业波动风险，实现行业周期的穿越。另一方面，下行周期内，落后、低效产能不断退出，产业趋向集群化、园区化，利好天原股份这样的行业领军企业进一步积蓄优势，在行业上行周期内发挥竞争力。

　　从天原股份近五年主要财务数据可以看出，作为规模优势企业，天原股份在营收方面保持稳定。从2019年至去年，年均营收保持在200亿元规模。但因为所处行业周期性特点，公司净利润水平波动较大，2021年公司归母净利润超出之前四年的归母净利润总和（2017年至2020年）。而在行业进入下行周期时，天原股份仍连年保持正向盈利，体现了公司强大的抗风险能力。

　　值得一提的是，即使行业波动性明显，天原股份仍坚持研发投入连年增长。2019年至2023年，天原股份研发支出从1.82亿元增长至2.66亿元，去年研发支出同比增长7.26%。同时，公司常年维持合理的负债水平，对抵御业绩波动和经营风险有较强底气。

　　在成熟产业，天原股份积极从新产品、新技术等层面巩固并扩大优势。公司方面在年报中表示，氯碱行业将主要向精细化化工方向和树脂特种化发展。公司将走与新材料、新能源相结合的道路，深度开发高附加值耗碱、耗氯产品，推动氯碱产业与新能源产业的结合，与光伏、风电等产业融合发展。

　　具体到产品类别，天原股份将推动烧碱产品进一步应用到锂电池、光伏产业；推动液氯产品就地消化，推动其在光伏晶硅领域的使用；同时加强聚氯乙烯品种和专用料研发，如医用专用料等特种树脂，拓展聚氯乙烯应用领域。

　　在新兴产业，天原股份也结合企业既有优势和技术积累，开启进入锂电新能源及新材料行业的重大转型。

　　回溯至2017年，天原股份就启动了“一体两翼”战略布局，以氯碱化工业务为“一体”，向化工新材料和新能源电池材料“两翼”发展。具体来看，公司重点发展以高功能材料氯化法钛白粉为核心产品的钛化工、聚乙烯系列高分子新材料和锂电池正极材料为核心产品的新能源先进化学电池及材料产业，最终朝“绿色功能化学材料和先进化学电池材料技术公司”方向迈进。

　　这一转型路径既是依据天原股份的既有产业优势制定，有利于公司发挥在氯碱化工业务、新材料和新能源电池业务的协同效应；又是对朝阳产业的精准前景预判，准确把握了新能源产业的起飞风口。

　　随着全球“双碳”目标的持续推进，新能源汽车与储能市场的快速发展使得动力及储能锂电池出货量持续攀升，为新能源电池材料市场注入了强劲动力。数据显示，2023年，全球电动汽车销量达1406.1万辆，同比增长33.4%。其中中国市场发挥了引领作用，同年度新能源汽车销量占汽车销售总量的31.6%，稳居全球最大电动汽车市场地位。

　　虽然目前新能源电池材料市场面临阶段性过剩压力，但市场总体螺旋式上升势头不改，市场仍有较大提升空间，具备产业链协同效应和技术创新优势的企业仍有望抢占优势地位，挖掘市场份额。

　　据了解，目前天原股份的年产10万吨磷酸铁锂正极材料一体化项目建设正在全面推进，其中一期2.5万吨项目已处于认证最后阶段，另外7.5万吨项目建设也正按计划顺利推进；磷酸铁锂前驱体项目在去年底进行装置调试；宜宾锂宝三元正极材料扩建项目已形成5万吨年产能，宜宾锂宝战略引资工作去年上半年已完成。

　　随着多个项目建成投产，天原股份在新能源锂电材料及化工新材料“两翼”的设想渐成实景，长链、补链、强链优势进一步凸显。随着氯碱行业未来向正向周期交替，以及新能源和新材料行业迈入高质量发展周期，天原股份的转型升级战略有望踏入成效收获期。

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